[금융문맹탈출] 엮어보는 경제금융용어 - 9

9편은 '디스인플레이션'부터 'MMF'까지입니다. 최근 유튜브나 신문에 자주 나오는 여러 단어들이 이번에도 많이 포함되어 있습니다. 전에 경제와 관련해서 공부하다 보면 매크로와 관련해서 뉴스에 나왔던 디스인플레이션, 채권과도 관련된 만기수익률 등도 있습니다. 애매하게 라도 어느 정도 알고 있던 것들인데 이번에 제대로 공부하셔서 확실하게 하는 계기가 되셨으면 합니다.

 

 

 

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[디스인플레이션]

*물가수준이 지속적으로 높아지고 있으나 물가상승률은 둔화되는 현상.

*단기간에 그치면 크게 걱정할 일은 아님.

-예로 에너지가격 하락이나 생산성 증대 등 공급요인으로 인한 일시적인 물가상승률의 둔화는 경제에 이로움.

*디스인플레이션이 장기간 지속된다면 가계와 기업이 소비와 투자를 미뤄 수요 위축을 초래해 디플레이션 압력을 보다 크게 할 수 있음.

 

1. 디플레이션

*물가가 지속적으로 하락하는 현상.

물가상승률이 마이너스로 하락하는 인플레이션.

*디플레이션 원인

-궁극적으로 유통되는 통화의 양이 재화 및 서비스의 양보다 적어 화폐가치가 상승하고 물가가 하락하는 디플레이션이 발생함.

-생산물의 과잉공급

-자산거품의 붕괴

-과도한 통화 긴축정책

-생산성 향상

*디플레이션 발생으로 통화가치가 상승하고 실물자산 가치가 하락하면 인플레이션과 반대방향으로 소득 및 부의 비자발적인 재분배가 발생함.

또한 실질금리 상승에 따른 총수요 감소, 실질임금 상승에 따른 고용 및 생산 감소, 소비지출연기에 따른 경제활동 위축, 부채디플레이션에 따른 총수요 감소, 통화정책 및 재정정책 등 정책적 대응 제약, 디플레이션 악순환 가능성 등의 문제를 일으킴.

 

2. 통화정책

*독점적 발권력을 지닌 중앙은행이 통화량이나 금리에 영향을 미쳐 물가안정, 금융안정 등을 달성해 경제가 지속가능한 성장을 이룰 수 있도록 하는 정책.

*1930년대 대공황을 계기로 많은 나라들이 금본위제를 포기하면서 경제상황 변화에 대응하기 위해 적정 수준의 통화공급을 통해 거시경제의 안정을 도모함.

*통화량과 물가가 밀접한 관계가 있다는 것을 알게 되면서 통화의 방만한 공급을 차단해 물가를 안정시키는 것이 통화정책의 주된 목표로 일반화되고 보편적으로 받아들여짐.

*1970년대 두 차례 석유파동으로 세계경제가 극심한 인플레이션의 폐해를 경험하면서 통화정책의 목표로 물가안정의 중요성이 더욱 확고해지고 통화정책은 거시경제정책의 하나로 자리 잡음.

 

 

[디커플링/커플링]

(1)디커플링

*탈동조화. 어떤 나라나 지역의 경제가 인접한 다른 국가나 전반적인 세계 경제의 흐름과 다른 모습을 보이는 현상.

*주가, 금리, 환율 등 일부 경제 변수의 흐름이 국가 간 또는 특정국가 내에서 서로 다른 흐름을 보이는 현상 또한 디커플링이라 함.

 

(2)커플링

*디커플링과 반대로 한 나라 또는 지역의 경제가 인접한 다른 국가나 세계경제 흐름과 유사한 흐름을 보이는 현상.

 

 

[디플레이션]

*물가가 지속적으로 하락하는 현상.

물가상승률이 마이너스로 하락하는 인플레이션.

*디플레이션 원인

-궁극적으로 유통되는 통화의 양이 재화 및 서비스의 양보다 적어 화폐가치가 상승하고 물가가 하락하는 디플레이션이 발생함.

-생산물의 과잉공급

-자산거품의 붕괴

-과도한 통화 긴축정책

-생산성 향상

*디플레이션 발생으로 통화가치가 상승하고 실물자산 가치가 하락하면 인플레이션과 반대방향으로 소득 및 부의 비자발적인 재분배가 발생함.

또한 실질금리 상승에 따른 총수요 감소, 실질임금 상승에 따른 고용 및 생산 감소, 소비지출연기에 따른 경제활동 위축, 부채디플레이션에 따른 총수요 감소, 통화정책 및 재정정책 등 정책적 대응 제약, 디플레이션 악순환 가능성 등의 문제를 일으킴.

 

1. 인플레이션

*물가수준이 지속적으로 상승하는 현상.

-물가: 개별상품의 가격을 평균화하여 산출한 물가지수.

*물가상승 지속기간 및 상승폭, 제품의 질적 수준 향상 여부, 정부의 가격통제에 따른 암시장 가격 상승 여부와 같은 점을 고려할 때 언제 인플레이션이라고 정의할 것인가에 대해 이견이 있음.

-통상 연 4~5% 정도의 물가상승률이 관측되면 일반적으로 인플레이션이 발생했다고 판단함.

 

2. 피셔효과

*1920년대 미국 경제학자 어핑 피셔가 발표한 이론.

-피셔방정식: 명목금리 = 실질금리 + 기대인플레이션

->명목금리가 상승했다면 실질금리의 상승이 원인일 수도 있고, 기대인플레이션의 상승이 원인일 수도 있음.

*ex)통화정책에서 나타나는 피셔효과

-중앙은행이 정책금리를 인상하면 즉각적으로 시중 명목금리가 상승하지만, 중장기적으로 명목금리가 하락할 수 있음.

이유는 중앙은행이 통화긴축을 하면 물가안정의 기대감이 높아져 기대인플레이션이 낮아지면서 명목금리가 하락하기 때문.

*국제피셔효과: 자본의 국제적 이동이 자유롭다(즉, 국가 간의 실질금리는 동일하다)는 가정 하에 양국 간 명목금리 차이는 양국통화간 기대되는 환율변동과 같아진다는 이론.

-국제피셔효과는 피셔방정식과 구매력평가설을 함께 적용해 설명함.

양국간 실질금리가 동일하면, 피셔방정식에 의하면 양국 간 명목금리 차이는 양국 간 기대인플레이션의 차이와 같아짐.

여기에 동일한 물품은 어떤 국가에서도 같은 가격으로 구입한다는 일물일가의 법칙인 구매력평가설이 성립한다고 가정하면, 양국간 기대인플레이션의 차이는 양국 간 기대되는 환율변동과 같게 됨.

 

 

 

[로보어드바이저]

*로봇(robot) + 자문가(advisor)의 합성어.

*인공지능 알고리즘, 빅데이터 등을 활용해 투자자의 투자성형,리스크선호도,목표수익률 등을 분석하고 그 결과를 바탕으로 투자자문,자산운용 등 온라인 자산관리서비스를 제공하는 것.

*서비스 제공 과정에 비용으로 작용하는 사람의 개입을 최소하해 기존 자산관리서비스보다 더 낮은 투자금액과 더 싼 수수료로 소액자산을 가진 개인도 쉽게 접근이 가능해짐.

*운용 형태로 로보어드바이저 자산배분 결과를 활용해 운용인력이 고객에게 자문하는 자문형, 고객 자산을 직접 운용하는 일임형, 로보어드바이저가 직접 고객에게 자문하거나 직접 운영하는 형태로 나눠짐.

 

1. 빅데이터

*복잡하고 다양한 대규모 데이터세트 자체 또는 데이터세트로부터 정보를 추출해 결과를 분석해 더 큰 가치를 창출하는 기술.

*대량, 초고속, 고다양성, 고가변성의 특성을 지니며 고정확성을 확보해야 하는 정보자산.

*수치 데이터 등 기존 정보뿐 아니라 텍스트,이미지,오디오,로그기록 등 여러 형태의 비정형 정보가 데이터로 활용됨.

*빅데이터 기술 구성

-처리기술: 데이터 수집,저장하는 데이터

데이터 처리 기술의 발달은 저가의 서버와 하드디스크 여러 대를 연결해 대용량 데이터를 분산처리해서 기존 고비용 데이터 분석 솔루션을 대체함.

-분석기술: 데이터 분석,시각화하는 데이터.

데이터 분석기술 발달은 기존 제이터 분석에서 불가능했던 비선형적 상관관계 규명, 감성분석 등 비정형화된 분석도 가능하게 함.

-감성분석: 텍스트 채굴 기술의 하나로 텍스트에 나타난 사람들의 태도,의견,성향 등 주관적 속성을 지닌 데이터 추출,분석기법.

 

2. 상장지수펀드(ETF)

*주식, 채권, 통화, 원자재 등의 가격지수를 추종하는 것이 목표인 인덱스펀드의 지분을 거래소에 상장해 일반주식처럼 거래토록 한 금융상품.

*설정을 원하는 기관투자자가 지정참가회사(증권사)를 통해 설정에 필요한 주식바스켓을 집합투자업자(자산운용사)에 납입함으로써 발행됨.

*유통시장에서 지정참가회사(증권사) 중 1개사 이상이 유동성공급자로 지정되어 ETF 거래를 원활하게 함.

*장점: 개인 주식거래계좌를 통해 손쉽게 거래할 수 있고, 증권거래세 면제 등 거래비용이 낮고 소액으로도 분산투자가 가능함.

 

 

[만기수익률]

*YTM; Yield To Maturity.

*채권에 투자한 후부터 만기 상환일까지 그 채권으로부터 유입되는 모든 현금흐름의 현재가치와 그 채권을 매입하는 시점의 매입가격을 일치시키는 할인율.

*이표채에 투자할 때 만기 이전 중간에 받는 이자를 재투자한다고 가정하고, 채권을 만기 보유할 경우 받게 되는 모든 수익이 투자원금에 대해 1년당 어느 정도의 수익을 얻는가를 나타내는 예상수익률.

*다양한 종류의 채권이 발행되고 있는데 일정 시기마다 이자를 지급하는 이표채(coupon bond)가 가장 보편적.

-이표채는 할인채와 달리 만기 이전에 일정 간격을 두고 이자를 받기 때문에 현금흐름만큼 실제 투자자금의 상환기간이 단축되는 효과를 가짐.

*통상 채권매매 수익률은 만기수익률을 지칭하고 표면이율은 채권이자지급이나 과세기준이 됨.

*표면이율이 낮은 채권일수록 매매수익률 대비 높은 세후수익률을 얻을 수 있음.

 

1. 이표채

*채권의 이지자급 방법에 따라 할인채, 이표채, 복리채 등으로 구분됨.

*이표채는 채권에 이표(쿠폰, coupon)가 붙어 있어 이자지급일에 이를 떼어 제시해 이자를 지급받는 채권.

*통상적으로 만기까지 일정 기간마다 이자를 지급하고 만기에는 원금을 지급하는 가장 일반적인 형태의 채권을 지칭함.

*일정 간격으로 주기적으로 받는 채권이자는 투자자 입장에서 원래의 채권 투자자금 원본의 회수기간이 앞당겨지는 효과를 얻음.

*듀레이션: 평균만기. 이표의 이자수취 만큼 투자자금 회수기간이 단축되는 효과를 감안해 채권 만기를 정밀하게 산출한 것.

*할인채: 이자 지급 없이 만기에 원금을 지급하는 채권으로 액면보다 할인된 가격으로 발행되는데, 쿠폰 없이 발행되기 때문에 무이표채 또는 제로쿠폰채라고 함.

*복리채: 이자를 중간에 지급하지 않고 만기에 원금과 함께 일시에 지급하는 채권.

 

 

[매몰비용]

*이미 지급되어 다시 회수할 수 없는 비용.

*무엇을 선택하는가에 상관없이 지급할 수밖에 없는 비용.

*매몰비용에 대해서 아무것도 할 수 없고 포기할 필요가 없기 때문에 매몰비용과 관련된 기회비용은 0(영)이어서 선택에 따른 편익은 극대화하고 비용은 최소화하되 이미 지출된 매몰비용은 무시해야 함.

*매몰비용 오류: 의사결정 시 매몰비용에 집착하면 의사결정을 제대로 할 수 없게 되는데, 이미 투입한 비용과 노력이 아까워 경제성이 없는 프로젝트를 중단하지 않고 지속하여 결국 손실을 키우는 경우.

 

1. 기회비용

*자원의 희소성 때문에 다양한 욕구들 가운데 포기한 선택의 욕구들로부터 예상되는 유,무형의 이익 중 최선의 이익을 말함.

*기회비용은 자원의 희소성이 있으면 반드시 발생하고, 이는 경제문제를 발생시키는 근본요인이 됨.

 

 

[매출액영업이익률]

*기업의 주된 영업활동의 효율성을 측정하는 지표.

*제조 및 판매활동에 의해 창출된 영업손익을 매출액으로 나누어 산출.

*생산효율성(매출총손익/매출액)과 관리효율성(영업손익/매출총손익)으로 분리해 변동요인을 찾아낼 수도 있음.

*정상적인 경우 높을수록 좋으나 경쟁관계에 있는 기업이나 동종 업종의 평균치 또는 그 기업의 과거실적과 비교해서 좋고 나쁨을 판단하기도 함.

 

 

[머니마켓펀드(MMF; Money Market Fund)]

*고객의 일시적인 여유자금을 금리위험과 신용위험이 적은 국공채, 어음 등에 운용하고 동 운용에서 발생하는 수익을 배당하는 펀드의 일종으로써 대표적인 단기금융상품.

*부도위험이 거의 없는 국채, 통하안정증권 등의 채권, 우량 CP, CD 및 예금 등으로 운용하고 만기는 짧아 가중평균 잔조만기가 75일 이내로 제한됨.

*편입자산 신용등급은 취득시점 기준으로 상위 2개 등급 이내여야 하며 주식과 관련 있는 채권이나 사모발행채권 등은 운용대상 자산에서 제외됨.

*당일 입금 및 당인 환매가 이루어져 다른 펀드에 비해 유동성이 높은 편.

*자산 운용은 자산운용사가 담당하고, 판매는 은행과 증권사가 함.

 

1. 단기금융시장

*Money Market. 자금시장

*금융기관, 기업 등 경제추제들이 단기적인 자금수급 불균형을 조절하기 위해 통상 만기 1년 이내의 단기 금융상품을 거래하는 시장.

*기업의 시설 자금이나 장기운전자금 조달 목적으로 발행되는 주식, 채권 등이 거래되는 자본시장에 대응해 자금시장으로 불림.

*단기금융시장 종류: 콜시장, 기업어음(CP)시장, 양도성예금증서(CD)시장, 환매조건부채권매매(RP)시장, 전자단기사채시장, 통화안정증권시장(만기 1년 이내) 등.

*중앙은행의 통화정책이 파급되는 시발점이 되는 시장이어서 매우 중요한 시장.

*중앙은행의 정책금리 변경은 단기금융시장 금리 변화를 통해 장기금리 및 금융기관 예금,대출금리에 영향을 미치고 궁극적으로 생산, 물가 등 실물경제에 영향을 미침.

*특징

-단기금융 시장이 발달되어 있으면 활발한 재정거래를 통해 통화정책 파급효과가 원활히 이루어짐.

-단기자금을 손쉽게 조달하거나 운용할 수 있어 경제주체들에게 일시적인 단기자금 수급 불균형에 따른 유동성 관리를 용이하게 해줌.

-단기금융상품은 만기가 짧아 장기금융상품에 비해 금리변동위험이 크지 않고 유동성도 높아 금융상품 보유에 따른 위험 관리 수단으로 활용.

 

2. 채권시가평가

*금융기관들이 보유하고 있는 채권에 대한 가치를 적절한 가격으로 평가하는 것.

-적절한 가격: 시장에서 거래가 활발한 채권은 시장가격으로, 거래부진으로 시장가격 발견이 곤란하면 보유채권을 시장에 매각할 경우 받을 수 있을 것으로 합리적으로 추정되는 공정가격을 말함.

*평가대상: 금융기관이 보유한 채권과 자산운용사 등 집합투자업자의 간접투자상품.

*금융기관이 보유한 채권

-단기매매계정: 시장평가 손익은 당기손익에 반영됨.

-매도가능계정: 시가평가대상이나 당기손익에 반영하지 않고 재무상태표상 기타포괄손익누계액(자본구성 항목)으로 처리. 처분으로 손익이 실현되었을 때 당기손익에 반영됨.

-만기보유예정: 장부가평가를 원칙으로 함.

*목적: 시가와 장부가 사이의 지나친 괴리로 채권가격이 과도하게 저평가 또는 고평가될 경우 발생할 수 있는 재무지표 왜곡을 방지(당기손익의 과소 또는 과대계상 등)하는 것.

-집합투자자산으로 편입된 채권에 시가평가를 하지 않으면 채권에 신용위험이 발생한 경우 나중에 환매한 투자자에게 그 손실이 대부분 전가될 수 있어 손실의 공정한 배분을 위해 필요함.

 

3. 펀드

*다수의 투자자들로부터 자금을 모아 자산운용사가 주식, 채권, 부동산 등 자산에 투자해 운융한 후 그 실적에 따라 투자자에게 되돌려주는 금융상품.

*장점

-전문가가 대신 운용해 시간과 노력을 절약할 수 있음.

-소액 자금으로도 분산투자가 가능해 위험을 줄일 수 있음.

*단점

-수수로 등이 직접투자에 비해 거래비용이 큼.

-다른 사람이 운용하기 때문에 투자로 인해 발생한 위험은 투자자가 부담해야 함.

*역할에 따른 구분

-판매회사: 증권사, 은행, 보험사 등 펀드를 판매함.

-자산운용사: 투자운용을 지시함.

-신탁회사: 투자운용 지시를 실행하고 자금 및 자산 관리를 함.

*펀드 구분 방법: 가장 일반적으로 투자대상에 따라 분류함.

-증권펀드: 주식형, 채권형, 혼합형(주식채권형/채권혼합형), 파생형, 재간접형 등이 있음.

-단기금융펀드(MMF)

-부동산펀드

-특별자산펀드: 증권이나 부동산을 제외한 상품, 원자재, 선박, 지적재산권 등에 투자하는 펀드

-혼합자산펀드: 투자대상에 제한 없이 시장상황에 따라 어떤 자산에도 투자가 가능함.

*이 외에도 근거 법률에 따라 역내펀드와 역외펀드, 불특정 다수 대상 투자자를 대상으로 하는지 여부에 따라 공모펀드와 사모펀드, 투자자가 펀드 투자 후 환매 청구할 수 있는지 여부에 따라 개방형펀드와 폐쇄형펀드로 구분.