[이 글은 경제·산업·기업 등을 공부하면서 알게 된 여러 내용을 제 나름대로 요약·정리하며 쓴 글입니다.
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[간단요약]
1. 칼륨계 화학제품을 제조하고 판매하는 화학 기업이다.
2. 글로벌 시장점유율 1위를 차지하고 있으며, 아시아에서는 70%의 시장점유율을 차지하고 있다.
3. 가성칼륨은 알카라인 수전해와 L-DAC 산업이 성장할수록 긍정적인 영향을 가진다.
4. PBR밴드에서 저평가 구간에 위치해 있다.
5. 배당수익률 예상은 3% 정도로 추정된다.
[기업정보]
*기초무기화학제품인 가성칼륨(KOH)과 탄산칼륨(K2CO3)을 제조하고 판매하는 기업.
-가성칼륨 등의 칼륨계 제품은 ABS,SBR 등의 석유화학, 농약, 비료, 반도체, 의약, 세제, 태양광웨이퍼 식각, 이산화탄소 포집 등 다양산 산업에서 친환경 산업 용도로 사용되는 화학제품.
-염소계 제품은 EDC, PC 등 석유화학, 수처리, 금속표면처리 등 다양한 분야에 사용되는 화학제품.
*수입에만 의존했던 칼륨계 화학제품을 국산화한 기업.
*글로벌 시장점유율 33%으로 1위이고, 한국 외에 중국에 생산법인을 설립해 아시아 가성칼륨 시장에서 점유율 70%를 차지하고 있음.
[주요사업 및 생산제품]
1. 수산화칼륨(KOH, 가성칼륨)
*무색, 무취의 용액으로 강알카리성 성질을 갖고 있는 화학제품.
*농업, 식품, 제약, 석유화학, 태양전지 등 다양한 산업에서 사용하고 있음.
*가성칼륨 생산 시 부산물로 염소가 발생되어 인접 지역에서 염소 수요처(PVC, MDI, TDI 등)를 충분히 확보해야 공장 건설이 가능한데 유니드는 울산 공장에서 부산물로 생산된 염소를 한화솔루션(PVC 생산업체)으로 전량 판매하고 있음.
*도전율이 높고 탄산염 용해도가 커서 효율이 높음에 따라 주로 알카라인 수전해 설비의 전해액 및 습식흡착 직접공기포집장치용 흡착애르오 이용됨.
*전세계적으로 2050년까지 탄소중립 달성을 위한 기술로 CCUS와 DAC기술이 부각되고 있음.
*CCUS는 화력발전소, 석유화학가스 플랜트 등에서 발생하는 이산화탄소를 포집, 저장, 이용하는 기술
*DAC는 이미 대기중에 있는 이산화탄소를 포집하는 기술로 L-DAC(Liquid Direct Air Capture, 습식흡착 직접공기포집)와 S-DAC(Solid Direct Air Capture, 건식흡수 직접공기포집)이 있음.
-L-DAC: 가성칼륨을 이용해 이산화탄소를 포집하는 기술.
-S-DAC: 대형 팬과 고체 흡수제인 아민(Amine)을 이용하는 이산화탄소 포집 기술.
*글로벌 DAC 설비용량 추이는 지속적으로 상승하는 추세이며 미국에서도 관련 IRA 예산이 잡혀 있어 가성칼륨 연간 수요는 증가할 것으로 보임.
2. 탄산칼륨
*무색,무취의 고체로 약알카리성 성질을 갖고 있는 화학제품
*농약, 비료, 사료, 제약, 코코아 등의 식품 첨가물, 이산화탄소 등을 제거하는 가스 정제, 크리스탈 및 고급 유리 제조 등에 사용됨.
3. 염산
*무색의 액체로 자극적인 냄새가 나며 강산성의 성질을 갖고 있는 화학제품.
*PCB 식각, LCD용 약품, 폴리실리콘 제조, 금속표면 처리 및 수처리, 간장 제조 등의 식품첨가물, 농약,염료,염화철 등 제조에 사용됨.
4. 액체염소
*황록색의 가스로 강산성의 성질을 갖고 있는 화학제품.
*EDC,TDI,PC 등 석유화학 제품 제조, 정수장 살균처리제 및 소독용, 염화철 제조 및 펄프 표백에 사용됨.
5. 치아염소산소
*엷은 녹황색 액체로 약알카리 성질을 갖고 있는 화학제품.
*살균력이 강해 상하수도 및 도금 폐수처리, 가정용 락스 제조 등에 사용됨.
[출처]
1. 유니드 분기보고서 2023.11.13.
2. 유니드 한국IR협의회 보고서 2024.01.25.
3. 유니드 홈페이지
유니드
칼륨계 화학제품 전문업체, 목재제품, 탄산칼륨, 염소, 염산, MDF 등을 제조 판매하고 있습니다.
unid.co.kr
[참고자료]
1. 염수정제
*원재료 염화칼륨(KCl) 수용액을 전기분해하면 칼륨(K), 염소(Cl), 수소(H2)로 분리되어 생산됨.
2. 전해조
*전기분해로 칼륨(K+)만 막을 통과시켜 수산화이온(OH-)과 반응시키면 가성칼륨(KOH, 수산화칼륨)이 생산되고, 이 가성칼륨(KOH)에 이산화탄소(CO2)를 반응시키면 탄산칼륨(K2CO3)가 생산됨.
*전해공정 중 부산물로 수소와 염소가 발생하는데 이를 매개체로 하여 염산(HCl), 액체염소(Cl2), 차아염소산소다(NaOCl)를 생산함.
3. 증발/가열
*가성칼륨을 증발시켜 액체 가성칼륨을 생산함.
*액체 가성칼륨을 증발시켜 고체 가성칼륨을 생산함.
[개인해석]
일단 유니드는 현재 저평가 구간에 있습니다. PBR밴드 상으로 0.5배 이하면 충분히 매수를 할 수 있는 부분인데 현재 0.5배를 약간 넘는 곳에 있어서 트레이딩을 한다 할지라도 매수를 해서 기다리면 실적이 좋아지면서 수익을 낼 수 있는 위치라고 생각합니다. 영업이익이 지속적으로 상승하다가 최근 실적이 떨어졌습니다. 그래도 실적이 지속적으로 나아지는 중이라서 큰 이변이 없다면 지속적으로 실적 상승은 있을 것으로 보입니다. 사업분야가 앞으로 성장가치가 드라마틱 하지는 않더라도 천천히 지속적으로 상승할 수 있는 부분이 있다고 판단됩니다.
게다가 배당수익률도 3% 정도로 높지는 않으나 그렇다고 낮지도 않은 배당을 보여주고 있습니다. 예상 배당수익률이 유니드보다 높은 곳은 롯데정밀화학, TKG휴켐스 등이 있네요.
PBR밴드에서 매력적인 구간이다보니 투자하기 괜찮다고 생각됩니다. 다만, L-DAC 관련해 25년 미국과 26년 사우디 네옴시티에서 정상 가동 여부가 중요한 변곡점이 될 듯합니다. 가성칼륨은 생산능력 기준 초과공급 상태여서 알카라인 수전해와 L-DAC향 가성칼륨 수요가 장기적으로 의미있게 성장시킬 수 있어야 주가 재평가가 가능하기 때문에 그런 부분이 리스크 요인으로 한국IR협의회는 보고 있네요. 이 부분에 대해 지속적으로 관심을 가지면서 투자해야 할 것 같습니다. 이 분야 산업이 성장한다면 유니드의 주가는 굉장히 크게 상승될 가능성이 있지만 그렇지 않다면 PBR밴드 내에서 트레이딩 바이로 전략을 짜도 무방할 것 같습니다.
[저는 기업들을 제 나름대로 공부하면서 그 공부한 것을 정리하는 사람입니다.
저는 한 사람의 투자자일뿐, 투자 전문가가 아닐 뿐더러 기업분석 전문가도 아니라는 것을 말씀드립니다.
모든 투자 판단은 본인이 해야하며, 그 책임 또한 본인에게 있음을 알려드립니다. ]
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